美国农业部经济研究服务局2026年7月发布的《棉花与羊毛展望》报告显示，2026/27年度全球棉花产业将呈现“产量微降、消费续升、库存去化”的格局，这一态势将直接影响大宗商品市场的供需平衡。
全球生产：产量回落，种植结构分化
2026/27年度全球棉花产量预计为1.173亿包，较2025/26年度下降4%，但仍高于近5年均值。主要产棉国中仅印度产量实现增长，其余核心产棉国均出现不同程度下滑：中国因单产下降，产量降至3350万包，降幅达6%；巴西产量降至1800万包，降幅4%；澳大利亚受水资源限制，产量降幅达三分之一，至300万包。全球棉花种植面积略有缩减，单位面积产量同比下降近4%，这一调整反映了产棉国根据市场预期优化种植结构的趋势。
全球消费：消费续增， mill use创六年次高水平
全球棉花消费将连续第四年增长，达1.22亿包，较上一年增长1.7%，为2021/22年以来次高水平。主要纺纱国中，中国、印度等核心消费国均保持增长，仅越南持平。中国作为全球最大棉花消费国，占全球消费总量的34%，达4150万包，创2010/11年以来新高；印度消费增至2600万包，贡献全球消费增长的主要增量。需求增长的核心驱动力是全球经济增长对棉制 apparel 的支撑，不过 synthetic fiber 竞争仍对棉花需求形成一定压制。
供需平衡：库存去化，贸易格局调整
全球棉花贸易量预计为4330万包，较上一年下降，主要因印度进口缩减抵消了其他国家的增长。越南将保持最大棉花进口国地位，印度进口量较上一年减少约一半，源于前期库存积累。全球期末库存预计降至7120万包，较上一年下降6%，为2021/22年以来最低，库存消费比降至58.4%，低于近5年均值。库存减少主要由中国、印度等主要产棉国主导，全球供需格局呈现“消费略高于生产”的紧平衡状态，支撑棉花价格反弹，美国棉花农场价预计升至73美分/磅，为三年来最高水平。
报告还显示，美国国内棉花种植面积略有调整，西南地区占比提升，同时产量、出口等指标均体现出全球棉花产业的结构性变化，为期货市场参与者提供了明确的供需趋势参考。
原文链接：https://www.ers.usda.gov/media/29339/cws-26g.pdf?v=50713